Central Banking in a Democracy: The Federal Reserve and Its Alternatives
Das Federal Reserve System, das seit 1913 vom Kongress mit der Kontrolle des Geldes beauftragt ist, hat einen zweifelhaften Ruf. Es hat große Fehler gemacht. Sie war die Hauptursache für die Große Depression der 1930er Jahre und die Inflation der 1970er Jahre und war an den massiven Rettungsaktionen für Finanzinstitute auf Kosten der Steuerzahler während der jüngsten Großen Rezession beteiligt.
Dieses Buch ist eine Studie über die Ursachen der Fehler der Fed und enthält Lehren für eine bessere Währungsbehörde. Es beginnt mit einer Untersuchung der Geschichte der Zentralbanken, in der festgestellt wird, dass ihre Leistung von ihren Anreizen abhängt, wie es von Wirtschaftsakteuren zu erwarten ist. Aus diesen Erkenntnissen ergibt sich, dass die Schwächen der Fed auf ihre institutionelle Unabhängigkeit zurückzuführen sind, insbesondere was das öffentliche Wohl betrifft. Folglich wurde ihre Politik von speziellen Interessen diktiert: Finanzinstitute, die öffentliche Unterstützung ohne sinnvolle Regulierung wünschen, sowie Präsidenten und Teile des Kongresses, die eine wachsende, durch Inflation finanzierte Regierung wünschen.
Geldwertstabilität (die früher als Hauptzweck der Zentralbanken angesehen wurde) erfordert Verantwortung, d.h. Bestrafung bei Versagen, und nicht eine weit entfernte und (gegenüber der Öffentlichkeit) unverantwortliche Behörde wie die Fed. Es braucht entweder privates Geld, das durch Profit motiviert ist, oder einen Kongress, der wie vor 1913 durch das Wahlsystem diszipliniert wird. Eine Veränderung, die das System am wenigsten stört, spricht für Letzteres.
