Die Reform des internationalen Währungssystems: Warum und wie?

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Originaltitel:

Reform of the International Monetary System: Why and How?

Inhalt des Buches:

Ein Argument, dass eine auf Regeln basierende Reform des internationalen Währungssystems, die durch die Anwendung grundlegender ökonomischer Theorien erreicht wird, die Wirtschaftsleistung verbessern würde.

In diesem Buch argumentiert der Wirtschaftswissenschaftler John Taylor, dass die scheinbare Korrelation geldpolitischer Entscheidungen zwischen verschiedenen Ländern - die größtenteils auf die Sorge der Länder um den Wechselkurs zurückzuführen ist - dazu führt, dass die Geldpolitik von einer wirksamen Politik zur Stabilisierung der Inflation und der Wirtschaft abweicht. Er argumentiert, dass eine auf Regeln basierende Reform des internationalen Währungssystems, die durch die Anwendung grundlegender wirtschaftlicher Theorien erreicht wird, die Wirtschaftsleistung verbessern würde.

Taylor zeigt, dass die Geldpolitik in den letzten Jahren entweder defensiv eingesetzt wurde, da die Zentralbanken Kräften aus dem Ausland entgegenwirken, die den Wechselkurs beeinflussen, oder offensiv, da die Zentralbanken versuchen, den Wechselkurs zu bewegen, um einen Wettbewerbsvorteil zu erlangen. Er konzentriert sich auf die Jahre 2005 bis 2017 und entwickelt einen empirischen Rahmen, um zwei geldpolitische Instrumente zu untersuchen: den Leitzins (das konventionellere der beiden Instrumente) und den Umfang der Bilanzsumme. Er stellt fest, dass eine internationale Ansteckung bei Zentralbankentscheidungen über den Leitzins die Abweichung von den Standardzinsregeln, die in der Vergangenheit funktioniert haben, noch verstärkt hat. Eine ähnliche Ansteckung findet er bei Entscheidungen über den Umfang der Bilanz. Durch die Berücksichtigung einer kontrafaktischen Politik in dem geschätzten Modell ist Taylor in der Lage zu schätzen, um wie viel die Politik der letzten Jahre die Wechselkursvolatilität erhöht hat. Nach mehreren Runden geldpolitischer Maßnahmen und Reaktionen auf die Wechselkurse, so Taylor, bleibt dem internationalen Währungssystem in etwa die gleiche Zinssatzkonfiguration, aber viel größere Bilanzen, die abgebaut werden müssen.