World Scientific Reference on Contingent Claims Analysis in Corporate Finance (in 4 Volumes)
Black und Scholes (1973) und Merton (1973, 1974) (im Folgenden BSM genannt) führten den Contingent-Claim-Ansatz (CCA) zur Bewertung von Unternehmensschulden und -aktien ein. Der BSM-Modellierungsrahmen wird auch als "struktureller" Ansatz für die Bewertung riskanter Schulden bezeichnet. Der CCA betrachtet alle Stakeholder des Unternehmens als Inhaber von Eventualforderungen auf die Vermögenswerte des Unternehmens. Jeder Anspruchsinhaber hat unterschiedliche Prioritäten, Fälligkeiten und Bedingungen für Auszahlungen. Sie basiert auf dem Grundsatz, dass alle Vermögenswerte allen Forderungsinhabern gehören. Der BSM-Modellierungsrahmen stellt die grundlegende Version des Strukturmodells dar, bei der davon ausgegangen wird, dass ein Ausfall eintritt, wenn der Nettovermögenswert des Unternehmens bei Fälligkeit der reinen Diskontschuld negativ wird, d. h. der Marktwert der Vermögenswerte des Unternehmens unter den Nennwert der Verbindlichkeiten des Unternehmens fällt. In einem System mit beschränkter Haftung haben die Aktionäre des Unternehmens die Möglichkeit, die Schulden des Unternehmens zu begleichen. Das Eigenkapital kann als eine europäische Kaufoption auf die Vermögenswerte des Unternehmens mit einem Ausübungspreis in Höhe des Nennwerts der Schulden des Unternehmens angesehen werden. Die CCA kann zur Bewertung aller Komponenten der Unternehmensverbindlichkeiten, des Eigenkapitals, der Optionsscheine, der Schulden, der bedingten Wandelschuldverschreibungen, der Garantien usw. verwendet werden. In den vier Bänden stellen wir die wichtigsten akademischen Forschungsarbeiten zur CCA in der Unternehmensfinanzierung vor, beginnend im Jahr 1973 mit den bahnbrechenden Arbeiten von Black und Scholes (1973) und Merton (1973, 1974).
Band I behandelt die Grundlagen der CCA und Beiträge zur Eigenkapitalbewertung. Band II konzentriert sich auf die Bewertung von Unternehmensschulden und die Kapitalstruktur des Unternehmens. In Band III werden empirische Belege für die Bewertung von Schuldtiteln sowie die Anwendung der CCA auf verschiedene Finanzvereinbarungen vorgestellt. Die Beiträge in Band IV zeigen, wie die CCA zur Analyse des Kreditrisikos von Staaten, bedingten Pfandbriefen (Contingent Convertible Bonds, CoCos), Einlagensicherungen und Kreditgarantien angewendet werden kann. Band 1: Grundlagen der CCA und AktienbewertungBand 1 enthält die bahnbrechenden Arbeiten von Black und Scholes (1973) und Merton (1973, 1974). Dieser Band enthält auch Arbeiten, die speziell die Bewertung von Aktien als Kaufoption auf das Unternehmen behandeln. Es werden Optionsscheine, Wandelanleihen und Steuern als Eventualforderungen an das Unternehmen vorgestellt. Es wird die enge Beziehung zwischen der CCA und den Modigliani-Miller-Theoremen (M&M) sowie die Beziehung zum Capital Assets Pricing Model (CAPM) hervorgehoben. Band 2: Corporate Debt Valuation with CCAVBand 2 konzentriert sich auf die Bewertung von Unternehmensanleihen, indem verschiedene Arten von Anleihen mit unterschiedlichen Covenants sowie verschiedene Bedingungen, die einen Zahlungsausfall auslösen, vorgestellt werden. Empirische Belege zeigen zwar, dass das einfache Merton-Modell die Kreditspreads unterschätzt, aber zusätzliche Risikofaktoren wie Sprünge können zur Lösung dieses Problems herangezogen werden.
Band 3: Empirische Tests und Anwendungen der CCAV Band 3 enthält Beiträge, die sich mit Fragen der Unternehmensfinanzierung befassen, die mit dem CCA-Ansatz erklärt werden können. Dazu gehören die Auswirkungen der Dividendenpolitik auf die Bewertung von Fremd- und Eigenkapital, die Bewertung von Mitarbeiteraktienoptionen und viele andere Fragen der Unternehmensführung. Band 4: Contingent Claims Approach for Banks and Sovereign DebtBand 4 konzentriert sich auf die Anwendung des Contingent Claims Approach auf Banken und andere Finanzintermediäre. Die Regulierung des Bankensektors führte zur Schaffung neuer Finanztitel (z. B. CoCos) und neuer Arten von Interessengruppen (z. B. Einlagenversicherer).
| ISBN: | 9789814730723 |
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| Einband: | Hardcover |
| Erscheinungsjahr: | 2019 |
| Seitenzahl: | 2036 |
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