International Finance Discussion Papers: Interpreting the Volatility Smile: An Examination of the Information Content of Option Prices
In diesem Beitrag wird bewertet, wie nützlich die in Optionspreisen enthaltenen Informationen für die Vorhersage künftiger Preisbewegungen der zugrunde liegenden Vermögenswerte sind.
Wir entwickeln eine verbesserte semiparametrische Methodik zur Schätzung risikoneutraler Wahrscheinlichkeitsdichtefunktionen (PDFs), die Schiefe und intertemporale Variation in höheren Momenten berücksichtigt. Wir verwenden diese Technik zur Schätzung einer täglichen Zeitreihe risikoneutraler PDFs von Ende der 80er Jahre bis 1999 für S&P 500-Futures, U.S.-Dollar/Japanischer-Yen-Futures und U.S.-Dollar/Deutsche-Mark-Futures unter Verwendung von Optionen auf diese Futures.
Für die Devisentermingeschäfte finden wir in den geschätzten PDFs wenig erkennbare zusätzliche Informationen, die über die aus dem Black-Scholes-Modell, einer vollparametrischen Spezifikation, abgeleiteten Informationen hinausgehen. Für die S&P 500-Futures stellen wir fest, dass die risikoneutrale Verteilung, die durch den Volatilitäts-Smile impliziert wird, die realisierten Renditen besser abbildet als das Black-Scholes-Modell, obwohl sich diese bessere Gesamtabbildung nicht in den zweiten und dritten Momenten zeigt.
| ISBN: | 9781288731152 |
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| Sprache: | Englisch |
| Einband: | Taschenbuch |
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